CPIの発表

- 1月 13, 2024

CPIの結果は以下のようになりました。⬇️

上記のような⬆️結果となりました。

市場予想より前年比は上振れしましたが前月比は市場予想と一致したので、さほどサプライズは無いと思います。

家賃を除くCPIは⬇️

⬆️上記のような結果となり

家賃を除くCPIは前年比で１.９%の上昇

家賃を除くコアCPIは前年比で２.２%の上昇

となりました。

家賃を除くと季節調整前の原数値だと前月比で０.４%の低下となっており実態としてはデフレ傾向となっており、この辺りの見方の理解が広がれば上振れという評価では無くなると思います

またPCEは家賃の比率が低いのでCPIよりかなり低めに出るので、これも理解が広がると上振れとはならないと思います

家賃を除けば２%の物価目標は達成されています

FRBが正式な物価目標としているコアPCEは家賃の比率が低く、家賃が上昇しているからCPIの上昇率は高めとなりますがコアPCEは家賃の比率が低いことからCPIよりも低めに出てくるのです。

コアPCEの前月比のデータを見ると⬇️

上記から

６月は前月比で０.２%の上昇

７月は前月比で０.１%の上昇

８月は前月比で０.１%の上昇

９月は前月比で０.３%の上昇

１０月は前月比で０.１%の上昇

１１月は前月比で０.１%の上昇

となっていて６月から１１月までの６ヶ月平均の年率換算ではFRBの物価目標となる２%を下回り１.８７%にまで低下し足元では２%の物価目標は達成されていることになります。

コアPCEとは一度落ち着くと、ほとんど横這いとなる特徴があり⬇️

上記は⬆️過去３０年のコアPCEの前月比の上昇率となりますが、ほとんど横這いで変化がなく、一度落ち着くと極めて安定的に推移することから既に２%の物価目標は達成され、あとは毎月のデータを確認し前年比でも２%の物価目標が達成されるのを確認して行くだけとなるのです。

ここから先は原油価格が戦争の激化などで極端に暴騰するような事態とならない限り、前月比で０.２%前後が維持され、家賃の低下を加味すると前月比で０.２%を割ると見ていますが、３月から６月くらいまでの間でコアPCEでも前年比でも２%の物価目標が達成となり、どのみち利下げラッシュとなって行くと思います。

家賃を除くとCPIは低いのでPCEは家賃の比率が低いことから、この辺りの理解が広がり上昇で着地すると思います

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