sp500

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 まずはS&P500を市場参加者は、どう見ているかを見て行きます。⬇️

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OpenAI

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  昨日はOpenAIが検索サービスを検討しているとの報道があり競合関係となりGoogleは⬇️ 上記のように下落幅は縮まりましたが、２%を超える下落となり、Googleはナスダック１００の構成比率で１５%近く占めており、Google１銘柄でナスダック１００を０.３%くらい押し下げているのでナスダックは弱めの展開でした。 ARMは⬇️ 時間外で少し下げていますが、それを除いても４%以上の爆上げとなっており、親会社のソフトバンクグループが上昇して日経平均を押し上げる日となりそうです。 テスラも⬇️ テスラも爆上げとなりましたが、かなり下落していたので割安となっていることから底打ちすれば、普通に上昇して来ると思います。 来年はカローラの対抗馬となる電気自動車初の低価格の大衆車が販売される予定なので電気自動車は売れないみたいな最近の風潮は吹き飛ぶと思います。 蓄電スタンド、蓄電池、太陽光発電が収益化して来たので、この分野も期待出来ます 人型ロボット、完全自動運転この辺りの導入も間近なのでテスラが電気自動車の企業では無いとの理解が広がって来ると思います。 また昨日の経済指標の結果を受けて１月～３月期のGDPナウは下方修正されましたが、３.４%から２.９%の修正にとどまり、アメリカの潜在成長率は２.２%なので、いまだ絶好調と言えるデータとなります。 １月の小売売上は弱かったですが、その反動が２月には出るので、また３%超えとなって来るのではと予想しています。 アトランタ連銀が発表したGDPナウの記事となります。⬇️ 最新の推定値: 2.9% -- 2024 年 2 月 15 日 GDPNow モデルによる 2024 年第 1 四半期の実質 GDP 成長率 (季節調整済み年率) の推定値は、 2 月 15 日時点で 2.9% となり、2 月 8 日時点の 3.4% から低下しました。米国財務省財政局の最近の発表を受けて、 、米国労働統計局、米国国勢調査局、および連邦準備理事会によると、第1四半期の実質個人消費支出の伸びと第1四半期の実質民間国内総投資の伸びのナウキャストは3.2％と3.3％から減少しました。それぞれ2.7％と2.4％に上昇したが、第1四半期の実質GDP成長率に対する実質純輸出の変化の寄与度の現時点での見通しは0.22％ポイントから0.19％ポイントに減少し...
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設備稼働率のデータ

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  設備稼働率のデータを見て行きます。⬇️ 上記のように⬆️過去１年のデータでは冴えないように見えますが、過去１０年のデータを見ると平均的な水準より少し上となっており、経済活動は好調と言えます。 ２０１６年の頃は７５%まで低下していますが、経済は好調だったので７５%を下回らない限り低い水準では無いと言えます。 設備稼働率は経済活動の全体の動きを表すことから、このデータが７５を超えていればリセッション入りはないと見切ることが出来るデータともなります ２０２２年にヘッジファンドが、このデータを見ながらリセッション入りはあり得ないと分析していたので、私も参考にしているデータとなります
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投資家の余剰資金

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  まずは投資家の余剰資金の置き場となるリバースレポから見て行きます。⬇️ 上記は⬆️リバースレポのデータとなります。 昨日は減りましたが、このところ増加していたので、元に戻った感じではあります。 リバースレポは増減が激しいので決め打ちすると予想が外れますが、昨日も比較的、多めに減少しており解釈は難しいですが、少し長めに見ると横ばいとも言えることや準備預金は増加傾向となっているので結局はFRBの総資産は減らなくなり、事実上、QTは終わっていると思います。 次に投資適格債とジャンク債の上乗せ金利を見て行きます。⬇️ 上記は⬆️上段が投資適格債の上乗せ金利となり下段はジャンク債の上乗せ金利となります。 上記のように投資適格債、ジャンク債共に上乗せ金利は過去１年で最も低い水準となっており、それだけ投資家は今の市場全体としてリスクが低いと判断していることになり、結局は、それが株式市場の強さの背景だと思います。 投資家のリスク許容度が増しており、積極的にリスクを取って投資している状態なので、株式市場でも積極的に買って来ていると言えます。 次に投資適格債とジャンク債の実際の金利を見て行きます。⬇️ 上記は⬆️上段が投資適格債の実際の金利となり下段はジャンク債の実際の金利となります。 投資適格債、ジャンク債共に実際の金利は上昇していますが、上乗せ金利は低いままなので国債の金利上昇によるものであり、いわゆる良い金利上昇、悪い金利上昇という観点から見れば悪い金利上昇とはなっていないことや、そもそも水準は低いので気にするような金利上昇とはなっていません。 逆に国債の金利は変わらないのに上乗せ金利が上昇することで実際の金利が上昇しているケースは悪い金利上昇と言えるので注意が必要な金利上昇となります。 現状では上乗せ金利は低下傾向にあり、国債の金利上昇により実際の金利上昇となっているだけなので、悪い金利上昇とはなっていないと言えます。 次は予想インフレ率を見て行きます。⬇️ 上記は⬆️予想インフレ率のデータとなります。 これ以上は上がると嫌な目安となる２.３%にまで上昇していますが、これ以上は上がっては欲しくない感じです。 今の相場環境は足元の潜在成長率が１.９%から２.２%へと上方修正されたので、理論上は中立金利が 中立金利＝潜在成長率+予想インフレ率 中立金利＝潜在成長率+PC...
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輸入物価

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  まずは輸入物価のデータを見て行きます。⬇️ ⬆️上記のような結果となりました。 輸入物価は１２月分がマイナス０.７%に下方修正され、その下方修正された１２月と比較して上昇していることになるので、上記のように３ヶ月連続で前月比で低下していることから傾向としては輸入物価は低下傾向にあると言えます。 次に輸入物価の価格指数を見て行きます。⬇️ 上記のような⬆️推移となっています。 １２月分が下方修正されたので低い水準となり、その低い水準の１２月と比較して１月は前月比では高く出たというだけであり、水準は低いです。 輸入物価は過去２年のデータから低下傾向となっており、過去２年間で大幅な下落となっています。 輸入物価はアメリカ企業の海外からの仕入価格となるので、輸入価格がPPiとなりPPiは企業の仕入価格となるのでCPIの価格となりFRBが正式な物価目標としているPCEはCPIが７割、PPiが３割から構成されていることから最終的にはPCEに反映されて来ます。 輸入価格は前月比で下落傾向となっており、今後、PPi、CPI、PCEを押し下げて行くので今後数ヶ月は前月比で小幅な上昇となり、PCEも押し下げて来るので年前半には２%の物価目標が達成され急激な利下げラッシュとなって行くと予想されます。 FRBが正式な物価目標としているコアPCEは⬇️ 上記のように⬆️ ６月は前月比０.２%の上昇 ７月は前月比０.１%の上昇 ８月は前月比０.１%の上昇 ９月は前月比０.３%の上昇 １０月は前月比０.１%の上昇 １１月は前月比０.１%の上昇 １２月は前月比で０.２%の上昇 となっていて６月から１２月までの７ヶ月平均の年率換算は前年比で１.８９%にまで低下し既に２%の物価目標は達成しており、あとは継続するだけとなりますが、ここに１月も加わるので、あと４ヶ月で２%を割って来ると思います。 １２月分の輸入物価もCPIも下方修正されているのでPCEも１２月分が下方修正され、その下方修正された１２月との比較となり月末に１月分が発表されることから、やはりPCEは低めの数値になると思います 利下げラッシュになって来ると思います。
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２０２４年のアメリカ市場

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  ２０２４年のアメリカ経済は物価が抑制され利下げされて行くことから物価高騰と金利高騰を乗り越えた高揚感に包まれた１年になると予想しています。 １９７０年代、１９８０年代以来となる物価高騰と金利高騰を乗り越えた高揚感はアメリカ国民に自信を与え誇りを持ち、新たな時代を切り拓く強いエネルギーになって行くと思います。 細かなデータは日々の記事に譲るとしてS&P500とナスダック１００の株価という視点に絞り話を進めて行きます。 アメリカ経済は極めて高い経済成長率となって行くと予想され実質経済成長率は潜在成長率の２%弱を大きく超えて３%から３.５%程度の極めて高い経済成長率を実現して行くと予想しています。 実質経済成長率が３%を超える予想とは一見すると高過ぎる予想に思えますが、実質経済成長率とは 名目経済成長率－物価上昇率＝実質経済成長率 となることから物価上昇率が低下して来ると実質経済成長率は高めに出てくる性質があるのです。 直近の名目経済成長率は⬇️ 上記⬆️のようなデータとなっています。 コロナ禍以降の名目経済成長率は８%程度で推移しており２０２４年に６%程度まで落ちて来ても十分に高い経済成長率となるのです。 名目経済成長率とは総需要となることからコロナ禍以降のアメリカ経済は８%程度の総需要の増加が続いていることを意味し、総需要とは急減する性質の傾向では無いこともあり６%に低下しただけでも２%の低下となることから低めに見た確実性のある見方だと思います。 実質経済成長率を労働者総数で割ると 実質経済成長率÷労働者総数＝労働者１人あたりの労働生産性 となるので 労働者×労働生産性＝実質経済成長率 という関係にあることが分かります。 つまり経済が成長するとは １、労働者が増える ２、労働生産性が向上する ３、１、２の両方 という３つのケースしか無いと分かります。 その経済成長率の源泉となる労働者と労働生産性のデータを見て行きます。⬇️ 上記⬆️が労働者総数の推移と労働生産性のデータとなります。 上記から １、労働者総数は中長期的なベースラインには戻っておらず、中長期的な労働者総数のベースラインは現時点で１億６５００万人を超えており現時点の１億６２０００万人から３００万人以上の増加余地がある ２、仮に月に１５万人の雇用増加が続いてもベースラインに戻り完全雇用に戻...
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CPIを季節調整した後と前

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  追加のデータとなりますが、CPIを季節調整した後と前を比較して見ます⬇️ 上記は⬆️ 上段が季節調整した後のCPIでニュースで発表されるデータとなります。 下段は季節調整する前の原数値となり前年比だと季節調整は不要なので季節調整前の原数値が最終的なデータとなります。 これだけ極端に変わってしまうのですが、実際のデータは下段の原数値となります。 原数値は前月比では上昇しましたが、この数ヶ月は横這いとなっており、前年比のデータは原数値で見るので、やはりデフレ傾向には変わりは無いです 年半ばになると前年比で２%を割れるような推移となっています 次に同様にコアCPIも見て行きます。⬇️ 上記は⬆️ 上段が季節調整した後のコアCPIとなります 下段は季節調整する前の原数値となり、前年比は季節調整する必要が無いので最終的には原数値となります こちらは、少し上振れしていますがコアCPIは家賃の比率が４割を超えるのでFRBが正式な物価目標としているPCEは家賃の比率は低いので順調に物価は低下しているという内容です 前年比は季節調整は不要なので最終的には原数値となり、PCEは原数値から算出されて、そこから季節調整されます。 月末に発表されるPCEは２%に向けて順調に低下しているという結果になる可能性が高く、利下げは５月に先送りとなりそうですが、PCEは順調に低下していますという内容です 市場が、そこまで理解して行くには少し時間がかかると思うので下落幅は限定的だと思いますが、下落で着地かなという感じです PCEは２%に向けて順調に低下しているとの理解が広がればギリギリ上昇での着地もあるかとは思います
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ナスダック１００の終値

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  S&P500とナスダック１００の終値は S&P500は５０００.６２ ナスダック１００は１万７８０７.６３ 先週金曜日の予想EPSは S&P500は２２３.３１(先々週金曜日は２２３.８７) ナスダック１００は５９８.３５(先々週金曜日は５９５.０３) PERは S&P500は２２.３９倍(５０００.６２÷２２３.３１) ナスダック１００は２９.７６倍(１万７８０７.６３÷５９８.３５) 益回りは S&P500は４.４７%(１÷２２.３９) ナスダック１００は３.３６%(１÷２９.７６) １０年債の金利は４.２７% 予想インフレ率は２.３% 実質金利は１.９７%(４.２７%－２.３%) イールドスプレッドは S&P500は２.５%(４.４７%－１.９７%) ナスダック１００は１.３９%(３.３６%－１.９７%) となります。 先週金曜日の予想EPSは S&P500は２２３.３１(先々週金曜日は２２３.８７) ナスダック１００は５９８.３５(先々週金曜日は５９５.０３) となるので 益回りと予想EPSから見た理論値は S&P500は４４６６.２(２２３.３１÷５%) ナスダック１００は１万６６２０.８３(５９８.３５÷３.６%) となることから S&P500は１０.６９%の割高(４４６６.２÷５０００.６２) ナスダック１００は６.６６%の割高(１万６６２０.８３÷１万７８０７.６３) となりますが、実績EPSに対して予想EPSは低過ぎることから実績EPSと益回りから見た理論値も見て行きます。 先週金曜日の実績EPSは S&P500は２２４.７(先々週金曜日は２２４.６８) ナスダック１００は５６６.２８(先々週金曜日は５７１.５２) 実績EPSと益回りから見た理論値は S&P500は５６１７.５(２２４.７÷４%) ナスダック１００は１万８８７６(５６６.２８÷３%) となるので S&P500は１２.３%の割安(５６１７.５÷５０００.６２) ナスダック１００は６%の割安(１万８８７６÷１万７８０７.６３) となりますが実績EPSと益回りから見た理論値とは中長期的なベースラインとなり物価が前年比で２%に近付き、利下げされて物価と金融政策が正常化して来る過程で達...
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S&P500

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  S&P500とナスダック１００の終値は S&P500は５０２１.８４ ナスダック１００は１万７８８２.６６ 先週金曜日の予想EPSは S&P500は２２３.３１(先々週金曜日は２２３.８７) ナスダック１００は５９８.３５(先々週金曜日は５９５.０３) PERは S&P500は２２.４９倍(５０２１.８４÷２２３.３１) ナスダック１００は２９.８９倍(１万７８８２.６６÷５９８.３５) 益回りは S&P500は４.４５%(１÷２２.４９) ナスダック１００は３.３５%(１÷２９.８９) １０年債の金利は４.１７% 予想インフレ率は２.２４% 実質金利は１.９３%(４.１７%－２.２４%) イールドスプレッドは S&P500は２.５２%(４.４５%－１.９３%) ナスダック１００は１.４２%(３.３５%－１.９３%) となります。 先週金曜日の予想EPSは S&P500は２２３.３１(先々週金曜日は２２３.８７) ナスダック１００は５９８.３５(先々週金曜日は５９５.０３) となるので 益回りと予想EPSから見た理論値は S&P500は４４６６.２(２２３.３１÷５%) ナスダック１００は１万６６２０.８３(５９８.３５÷３.６%) となることから S&P500は１１.０６%の割高(４４６６.２÷５０２１.８４) ナスダック１００は７.０６%の割高(１万６６２０.８３÷１万７８８２.６６) となりますが、実績EPSに対して予想EPSは低過ぎることから実績EPSと益回りから見た理論値も見て行きます。 先週金曜日の実績EPSは S&P500は２２４.７(先々週金曜日は２２４.６８) ナスダック１００は５６６.２８(先々週金曜日は５７１.５２) 実績EPSと益回りから見た理論値は S&P500は５６１７.５(２２４.７÷４%) ナスダック１００は１万８８７６(５６６.２８÷３%) となるので S&P500は１１.９%の割安(５６１７.５÷５０２１.８４) ナスダック１００は５.５５%の割安(１万８８７６÷１万７８８２.６６) となりますが実績EPSと益回りから見た理論値とは中長期的なベースラインとなり物価が前年比で２%に近付き、利下げされて物価と金融政策が正常化して...
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２四半期連続でマイナス成長

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  まずはGDP速報を見て行きます。⬇️ 上記から １、７月～９月期のGDP成長率はマイナス２.９%の成長率からマイナス３.３%の成長率へと大幅に下方修正さた ２、１０月～１２月期のGDP成長率はマイナス０.４%の成長率となった という結果となりました。 ２四半期連続で少しのマイナス成長率になるだけだとテクニカルリセッションとなるケースもありますが、７月～９月期は３.３%の大幅なマイナス成長率となり、そこから２四半期連続でマイナス成長率となっていることから国際基準では明確なリセッション入りとなります。 １月～３月期もマイナス成長率となる可能性が高く３四半期連続のマイナス成長率となると、国際基準なら大不況となり恐慌状態にあるとなります。 現時点で正式なリセッション入りとなり、私が昨年１０月くらいからデータ分析し繰り返し書いて来たリセッション入りの分析や予想は的中となりました。 私が知る限りではありますが、日本のエコノミクスの誰一人としてリセッション入りの予想はしていなかったので私１人が分析し的中させたことになります。 私は客観的で公平なデータ分析を心掛けているのでGDPという経済分析の根幹となる分析で的中出来たことは誇りに思うと同時に、しっかりとしたデータ分析が出来て良かったと思います。
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